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中国年内二次加息货币政策更加灵活稳健

时间:2019-05-15 02:42:07 来源:互联网 阅读:0次

中国年内二次加息:货币政策更加灵活稳健

加息显示了央行进一步增强货币政策灵活性、继续加强宏观调控的决心。在经济增长速度和社会经济全局效应的博弈中,后者目前看更受重视。加息也显示目前我国经济体与国外逆向而动的特征。而从的经济动态来看,欧美经济复苏明显好于预期,这也为我国治理通胀提供了缓冲空间。

农历清明假期即将结束,央行宣布年内第二次上调金融机构人民币存贷款基准利率,这是央行自去年10月重启本轮加息以来第四次出手,也是自中央确立货币政策“回归稳健”后的第三次加息。专家表示,当前持续不减的通胀压力促使央行再次动用价格工具,此举是对二季度可能加剧的通胀压力作出的前瞻性灵活应对。

“此次加息在市场主流机构的预期之中。”国泰君安固定收益部宏观债券研究员周文渊在接受本报采访时表示,“本次加息主要目的是应对通胀。根据我们的测算,预计3月份CPI同比为5.3%,创出本轮物价的高点,而且未来面临的通胀压力依然较大,预计二季度物价会维持在5%以上,三季度也会持续在4%以上。”交通银行首席经济学家连平对本报表示:“加息之举显示出央行在控制物价上涨方面的决心。”

对于具体的通胀形势,来自华安证券的分析人士指出,当前由于国际地区局势的动荡和日本大地震,国际大宗商品价格出现上扬,加上国内成本上升的压力,我国物价形势依然较为严峻。尽管2月的加息起到了一定抑制作用,但政策效果有限。中国物流与采购联合会4月1日发布的3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.4%,环比上升1.2个百分点,为连续3个月回落后再度回升。PMI的回升很可能导致PPI(工业品出厂价格指数)和CPI(居民消费价格指数)继续上升。显然,这也意味着市场依然面临着较大的通胀压力。

我们知道,稳定物价是今年政府工作的首要任务,也是宏观调控的首要目标。自央行今年2月9日加息以来,又连续两次上调了存款准备金率,这在一定程度上延缓了进一步加息的步伐,然而随着通胀压力的增加,业内普遍预计央行再次动用价格型工具的必要性正在加大。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为:“央行此前调控较多采用数量工具,出于经济增长、热钱等方面的考虑对价格工具有所忌惮,但数量的收紧内生性地推动价格上升,因此此次加息也可谓顺其自然。另外,数量型货币政策工具在抑制通胀过程中作用并不充分,因为数量型工具主要还是起到对冲货币投放、在一定范围内收缩流动性的作用,而当物价水平明显高于存款水平时,可能会扭曲资源配置,加剧通胀预期,而这些是数量型工具无法调节的,因此动用价格型工具十分必要。加息也有助于为数量型工具的使用打开空间,增强管理流动性的有效性。”

业内人士表示,加息也显示了央行进一步增强货币政策灵活性、继续加强宏观调控的决心。在经济增长速度和社会经济全局效应的博弈中,后者目前看更受重视。加息也显示目前我国经济体与国外逆向而动的特征。而从的经济动态来看,欧美经济复苏明显好于预期,这也为我国治理通胀提供了缓冲空间。

无疑,加息之举将使正在经受“新国八条”考验的房地产市场再次承压。郭田勇表示,贷款利率的上升客观上会加大借贷买房的利息成本,也会增加开发商的资金使用成本。我们也看到,此次调整后对购房影响较大的5年期以上贷款基准利率已上调至6.80%。此外,加息对于一些过热行业、“面子工程”的贷款将会起到一定的抑制作用,从而达到优化市场环境的效果。

对于未来货币政策工具使用,周文渊表示,尽管大型金融机构的准备金率已经达到20%,但准备金率仍有上调空间。根据测算3月份超储率可能在1.5%左右,银行资金仍比较充裕。4月份公开市场到期资金达到8850亿元,央行面临较大的对冲压力。不过,鉴于一季度信贷调控效果不错,预计央行对系统性地上调存款准备金率会趋于谨慎,央行会更多地运用差额准备金政策,从而相应降低法定储备金率政策的使用。同时,由于央行回笼压力较大,央票一二级市场的利差已经抹平,预计未来可以通过公开市场继续大幅回笼资金。

连平就此表示:“我维持之前认为‘本轮利率上行周期已逐步接近尾声’的判断。本轮加息已有过4次动作,多还会有1至2次,在一年期存款利率达到3.5%左右的水平后,就基本与经济发展程度和需要相匹配了。”

他进一步解释说,一方面,全球经济发展态势不稳、灾难频发,这可能进一步影响我国经济运行。连续利率上调可能会导致对利率比较敏感的中小企业承受较重压力,也可能进一步加大中美利差,从而带来外汇占款增大;另一方面,我国物价上行压力有望于年中6、7月份见顶,全年出现恶性通胀的概率较低。因此,从我国应对通胀和保持经济增长的各方面影响和综合因素来看,不存在持续大幅加息的必要。

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