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5月A股市场区间震荡为主配置比择时更为重要

时间:2020-11-20 15:09:45 来源:互联网 阅读:0次
5月A股市场区间震荡为主 配置比择时更为重要 政策预期错位,需等待基本面修复,震荡格局,推荐低估值+盈利修复  1、政策预期错位,经济基本面尚需修复:“经济差+两会政策”组合是此前市场的普遍预期,但是从要素市场改革+创业板注册制试点+4月17日政治局会议坚持房住不炒来看,本轮政策定力充足,且更加致力于改革和长期发展。这就造成经济反弹的斜率需要下修,导致两会行情下,市场短期向上动能不足。  2、估值安全垫将接受盈利预期下调考验:一季报后,盈利预期面对下调压力。按照我们目前测算,一致预期要维持下去,全A后三季度需要至少保持100%以上增速(这个数可能因为现有样本存在一定的夸大)。考虑到前期估值反弹,如果疫情出现次生因素冲击,估值安全垫相对并不充足。  3、从我们跟踪的交易结构看,内资交易型资金+配置型资金都出现流出趋势,可能类似于2019年7月附近,公募重仓集中度也尚需时间改善;北上虽然在流入,这次其实是由于全球波动率下降慢于国内,交易与配置资金回流均慢于国内,近期动能也明显减弱,不太具有择时意义。  4、5月区间震荡为主,配置比择时更为重要。我们预计由于前期部分标的确定性溢价过高,市场会逐步寻找风险消除+业绩预期改善+性价比方向。具体来看,我们推荐的线下消费已有一定幅度反弹,后续从“预期修复”走向“基本面验证”,推荐:食品饮料、农林牧渔、家电、汽车;同时新增两个思路:低估值+确定增长的建筑、建材;基本面见底,业绩预期走向改善:交通运输、石化。  风险提示:国内经济下行超预期;海外疫情超预期恶化。韶关治疗白癜风去哪里
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