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综合资讯供应企稳回暖需求矛盾主导价格走势

时间:2019-04-11 05:03:52 来源:互联网 阅读:0次

综合资讯:供应企稳回暖 需求矛盾主导价格走势

核心观点

二季度受传统消费旺季影响,国内精锌社会库存有望加速去化,加之近期部分冶炼厂均在二季度有一定常规检修计划,精锌产量或在一定程度上受到影响。短期内锌价有望获得一定支撑,二季度锌价或出现一波小幅反弹。然而随着市场对国内外锌矿复产预期逐渐加大,冶炼厂原料供应出现缓和,在冶炼厂完成检修之后精锌产量有望企稳回升,因此中长期来看锌价或将进入下行通道。

主要逻辑

2018年市场整体预期锌矿供应会有所宽松,然而短期国内锌矿供应仍处在一个相对紧缺的状态;然而随着天气转暖,二季度中下旬国内外锌矿供应有望逐步释放,尽管今年环保、安全检查依旧对国产矿复产有所影响,但影响效果或较2017年有所减弱;目前加工费长协仍谈判未果,后期还需关注加工费变化。

目前大部分冶炼企业维持一个较高开工率,二季度部分冶炼厂有常规性减产检修,精锌产量或在一定程度上受到影响,但今年整体原料紧张趋势缓解,加工费有望回调,类似于去年同期冶炼厂大规模集中减产情况,今年出现的概率不大,二季度中后期精锌产量或维持一个稳定水平。

近期市场焦点主要集中在消费端,后期需密切关注国内外锌锭去库存进程,二季度面临传统消费旺季西安袖珍椰子报价
,库存去化进程有望加速,国内外升贴水有望回升。

投资策略

趋势上,建议投资者短多长空阶段性操作

套利方面可关注买近抛远正套操作

阶段性的把握买沪抛伦跨市反套操作

1.一季度行情回顾

2018年一季度国内外锌价呈现先扬后抑的走势。前期受美元指数弱势与低库存因素影响核桃苗
,1月29日沪锌主力和伦锌3月分别攀升至27235元/吨和3584美元/吨。春节期间,伦锌依旧保持强势,同时创下近十年3595.5美元/吨的高点。然而节后国内消费启动缓慢,锌锭库存累积速度超过市场预期,同时LME市场出现了3次明显交仓,内外库存激增使得市场对锌的供需平衡预期出现了新的调整,内外锌价均出现了明显回落,尤其是进入3月以后,国内锌价跌势极为明显。3月23日左右,沪锌主力和伦锌3月分别下挫至24235元/吨和3165美元/吨的相对低点,之后进入震荡盘整阶段。整体来看,一季度内外锌价波动较前期相比更为剧烈。

2.锌矿供给分析

2.1全球锌矿供应偏紧格局逐步回暖

受2017年锌价的大幅上涨刺激了部分海外矿山的增产复产,2018年锌精矿呈增产态势。其中MMG公司旗下位于澳大利亚的Dugald River矿于2017年四季度提前开启,2018年有望达到满产;韦丹塔公司位于南非的Gamsberg锌矿将于2018年上半年投产,全年或将贡献7万吨的增量;古巴Castellanos铅锌矿于2017年四季度开启,2018年预计有6万吨的增量。据悉,位于澳大利亚的前全球第三大矿山Century锌矿将于2018下半年重新投入生产,该矿山将对其尾矿进行再处理,其预期产能为26.5万吨金属锌,初步预计可维持生产6.3年。2018年有望实现6万吨的产量。Nyrstar正在重启位于加拿大温哥华的Myra Falls锌、铜和铅地下矿场,锌精矿生产预计将在第二季度开始。因此在未提及嘉能可复产的情况下,2018年海外矿预计有近50万吨的增量。但值得注意的是印度斯坦锌业旗下的RAMPURA AGUCHA矿由于地面上资源枯竭,2018年将转为地下矿开采,因此产量或较2017年有部分减量。据Wood Mackencie,预计2018年嘉能可将计划上半年恢复运营Lady Loretta矿山,有41万吨的矿产将要复产,但其增量不确定性较大。2017年9月份嘉能可将旗下非洲矿山资产卖给Trevali Mining,截止2017年8月31日,非洲矿山的产量为锌9.2万吨,如果18年矿山维持正常运行,则实际确定的复产产能至少为9.2万吨左右。因而总体的锌矿增量或大于前期预期。而根据国际铅锌研究小组(ILZSG)预计,今年全球锌矿产能将增加88万吨。ILZSG市场研究和统计主管Joao Jorge表示,得益于锌矿上马和项目扩张,今年全球锌市的紧俏状况将有所缓解,今年ILZSG对于锌矿的产能扩张是较为乐观的硒鼓批发价格
,二季度市场对于锌矿的供给预期或较一季度增强。

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